Come coprirsi dal rischio di cambio?

Rischio di cambio

Ma queste opportunità sono accompagnate da ulteriori rischi, uno dei quali è rappresentato dalle fluttuazioni valutarie. Mentre la valuta può a volte spingere i rendimenti azionari verso l’alto, spesso può tirare i rendimenti verso il basso – e queste fluttuazioni sono tipicamente una fonte di incertezza.

La copertura valutaria è una strategia progettata per mitigare l’impatto della valuta o del rischio di cambio (FX) sui rendimenti degli investimenti internazionali. Metodi popolari per la copertura della valuta sono i contratti a termine, i contratti spot e le opzioni in valuta estera.

Immagina di essere su un aereo diretto da New York a Los Angeles. Il jet stream, che scorre da ovest a est, sta creando un vento contrario che rallenta l’aereo e fa durare il volo circa 6 ore e mezza. Il tuo viaggio di ritorno, tuttavia, durerà solo circa 5 ore e mezza, perché il jet stream ora agisce come un vento di coda che aiuta a spingere l’aereo in avanti. Le valute sono esattamente la stessa cosa. A volte sono il vento di coda che aiuta a spingere la sicurezza in avanti, e a volte sono il vento contrario che la trattiene. Ma in entrambi i casi, rendono sempre il viaggio più turbolento.

Costi di copertura della valuta

Una copertura di cambio (chiamata anche FOREX hedge) è un metodo usato dalle aziende per eliminare o “coprire” il loro rischio di cambio derivante da transazioni in valute estere (vedi derivato di cambio). Questo viene fatto usando il metodo di copertura dei flussi di cassa o il metodo del valore equo. Le regole contabili per questo sono trattate sia dagli International Financial Reporting Standards (IFRS) che dagli US Generally Accepted Accounting Principles (US GAAP) e da altri standard contabili nazionali.

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Una copertura di cambio trasferisce il rischio di cambio dalla società che commercia o investe a un’azienda che porta il rischio, come una banca. C’è un costo per l’azienda per impostare una copertura. Creando una copertura, l’azienda rinuncia anche a qualsiasi profitto se il movimento del tasso di cambio le è favorevole.

Quando le aziende fanno affari oltre confine, devono trattare in valute estere. Le aziende devono scambiare valute straniere con valute nazionali quando trattano crediti, e viceversa per i debiti. Questo viene fatto al tasso di cambio corrente tra i due paesi. Il rischio di cambio è il rischio che il tasso di cambio cambi sfavorevolmente prima che il pagamento sia effettuato o ricevuto nella valuta. Per esempio, se una società statunitense che fa affari in Giappone viene compensata in yen, tale società ha un rischio associato alle fluttuazioni del valore dello yen rispetto al dollaro statunitense.[1]

Scambio di valute

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Per iniziare dalle basi, ogni investimento internazionale può essere suddiviso in due parti. La prima è probabilmente la più ovvia: il bene stesso. Che si tratti di azioni o debito, è molto probabile che un investimento venga acquistato per l’esposizione che dà a una particolare società o paese. Tuttavia, quando si investe a livello internazionale, è importante capire la seconda parte di un investimento, che è la denominazione della valuta.

Quando si acquistano azioni di Apple, per esempio, un investitore è esposto al successo o al fallimento dell’azienda nei suoi rendimenti. Tuttavia un investitore basato sull’euro è anche esposto all’apprezzamento o al deprezzamento del dollaro USA. Se Apple va bene e le sue azioni si apprezzano del 10% in un anno, ma il dollaro USA rispetto all’euro si deprezza del 10%, allora il rendimento di un investitore è zero se l’esposizione valutaria non è stata coperta. Allo stesso modo, è vero anche il contrario, dove le azioni di una società potrebbero diminuire del 10%, e se un investitore non ha coperto la sua esposizione valutaria e il dollaro USA si apprezza del 10%, il rendimento sarebbe di nuovo zero.

Strategie di rischio valutario

Investire in strumenti d’oltremare, come azioni e obbligazioni, può generare rendimenti sostanziali e fornire un maggior grado di diversificazione del portafoglio. Ma introducono un ulteriore rischio, quello dei tassi di cambio. Poiché i tassi di cambio possono avere un impatto significativo sui rendimenti del portafoglio, gli investitori dovrebbero prendere in considerazione la copertura di questo rischio, ove opportuno.

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Per trarre profitto o proteggersi dai cambiamenti delle valute, tradizionalmente, si dovrebbe negoziare futures, forward o opzioni su valute, aprire un conto forex, o acquistare la valuta stessa. E la relativa complessità di queste strategie ha ostacolato l’adozione diffusa da parte dell’investitore medio. D’altra parte, i fondi valutari negoziati in borsa sono strumenti di copertura ideali per gli investitori al dettaglio che desiderano mitigare il rischio di cambio.

Questi ETF valutari sono un modo più semplice e altamente liquido per beneficiare dei cambiamenti nelle valute senza tutto il trambusto dei futures o del forex: Li acquisti, come faresti con qualsiasi ETF, nel tuo conto di intermediazione (conti IRA e 401(k) inclusi).

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